За последний месяц — с 17 июля по 17 августа — доллар подорожал на 10%, а евро — на 11,8%. На рубль одновременно давят ухудшение геополитического фона и изменение баланса внешней торговли: импорт растет, тогда как предложение валюты со стороны экспортеров сокращается.
Спрос на доллары и евро увеличивают и сами инвесторы, которые на фоне падения российского рынка перекладывают часть средств в защитные активы. Дополнительным фактором стали покупки валюты Минфином по бюджетному правилу. Цикл снижения ключевой ставки также постепенно уменьшает поддержку рубля.
Эксперты обратили внимание на заметно выросший спрос на импорт: июньские данные по совокупному импорту и июльская статистика торговли с Китаем показывают, что потребность в валюте сейчас выше прошлогодней. Это связано как с сильным потребительским спросом, так и с закупками оборудования компаниями.
«Негативными факторами для рубля являются сезонный спрос на валюту для летних зарубежных отпусков, ухудшение геополитического фона, временный запрет на экспорт дизеля, закупки импортного топлива, покупки валюты Минфином по бюджетному правилу на 5,9 млрд рублей в день. Сохраняющаяся тенденция на ослабление рубля может привлекать спекулянтов, которые могут усиливать тренд», — отметил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин связал последнюю волну ослабления рубля с ростом геополитической неопределенности. Она ударила не только по российской валюте: одновременно снижаются рынки акций и ОФЗ. При появлении позитивных внешних новостей эта премия способна уйти из курса так же быстро, как появилась, считает Бахтин.
«При массированных продажах акций и облигаций часть инвесторов перекладывается в валюту как защитный инструмент. Похожую картину рынок уже наблюдал в конце июня», — подчеркнул эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов.
Каких новых максимумов ждать
Несмотря на резкое ослабление рубля, эксперты пока не ждут его безостановочного падения до конца года. В ближайшие недели доллар может приблизиться к 90 рублям, а евро — преодолеть психологическую отметку 100 рублей. Затем рубль получит поддержку от августовского налогового периода и более высоких цен на нефть второй половины июля и августа.
Новый период давления аналитики ждут уже в четвертом квартале, когда традиционно растут импорт, бюджетные и потребительские расходы. Снижение ключевой ставки также будет постепенно работать против российской валюты.
Наиболее широкий диапазон на ближайшие недели дает Васильев: 84–89 рублей за доллар, 98–104 рубля за евро и 12,4–13,2 рубля за юань. Однако эти значения эксперт не считает началом бесконтрольной девальвации.
«На следующей неделе поддержку рублю начнет оказывать августовский налоговый период — до 28 августа экспортеры обязаны уплатить основные налоги и будут активнее продавать валютную выручку. Учитывая возросшие цены на нефть, в предстоящие недели экспортеры могут нарастить продажи валюты, и это может поддержать рубль», — пояснил Васильев.
Бахтин ждет более заметного укрепления уже к концу лета — до 82–84 рублей за доллар и 95–97 рублей за евро.
«Последние два месяца года рубль обычно переживает сложно из-за сезонного спроса на импорт, повышения расходов потребителей и частичного ухода инвесторов в валюту перед длинными новогодними праздниками. Кроме того, мы ждем продолжения снижения ключевой ставки, что также будет постепенно размывать почву под рублем», — сказал Бахтин.
К концу года Бахтин ожидает доллар по 85–86 рублей, евро — по 98–100 рублей. Совкомбанк допустил доллар в диапазоне 82–87 рублей, евро — 96–102 рубля в конце года.
Продавать ли доллары
После резкого роста доллара и евро у владельцев валюты появилось окно для фиксации прибыли, но универсальной стратегии продажи валюты эксперты не предлагают. Решение зависит прежде всего от цели. Свободную валюту, купленную как инвестицию, часть аналитиков допускает продавать на нынешних уровнях.
Если доллары и евро нужны для поездки или зарубежных покупок, пытаться поймать минимальный курс рискованнее: существенного укрепления рубля до конца года может и не произойти. Геополитическая неопределенность при этом остается аргументом в пользу сохранения части валютных накоплений.
Бахтин считает текущие уровни подходящими для спекулятивного закрытия части валютных позиций.
Более конкретную тактику предлагает Смирнов. По его мнению, нынешний момент подходит для продажи свободной валюты, поскольку после резкого движения курс может стабилизироваться. А вот с покупкой долларов и евро эксперт советует немного подождать.
«Для покупки в текущей ситуации разумно дождаться 20-х чисел, когда начнется активная подготовка экспортеров к налоговому периоду и ситуация для рубля должна чуть улучшиться», — отметил Смирнов.
Васильев занимает более осторожную позицию по отношению к уже накопленным долларам и евро. Из-за высокой геополитической неопределенности продавать их сейчас он не советует. Но если валюта нужна не для инвестиций, а для конкретных будущих расходов, ждать более выгодного курса эксперт также не рекомендует.
«Мы не ожидаем какого-то значимого укрепления рубля до конца года с текущих уровней. Поэтому полагаем, что необходимую валюту для поездок и покупок зарубежных товаров лучше покупать сейчас», — заключил Васильев.