В прошлом году, по данным PricewaterhouseCoopers, 1732 компании горнодобывающей отрасли сменили владельцев полностью или частично, что на 69% больше, чем в 2006 году. Общая стоимость 1732 сделок достигла $158,9 млрд. Авторы исследования писали, что 2008 год станет годом суперконсолидации, а главную роль отводили игрокам из развивающихся стран. Реализоваться прогнозу в полной мере помешал мировой финансовый кризис, который начал оказывать влияние на металлургию и горнодобывающий сектор осенью. Конец 2008 года ознаменовался падением спроса на металлургическую продукцию со стороны ключевых поставщиков и, как следствие, снижением спроса на сырье со стороны металлопроизводителей.
Слияние могло привести к созданию нового мегагиганта в отрасли с сильнейшими позициями в сфере добычи железной руды, а также в области производства коксующегося и энергетического угля, алюминия, добычи меди, марганца и алмазов.
На решение BHP, вероятно, повлияли несколько факторов. «Цены на металлы, на руду, на уголь, очевидно, будут ниже в следующем году, у Rio были большие долги, и Еврокомиссия потребовала избавиться от некоторых активов, а на текущем рынке продать актив за его реальную стоимость достаточно тяжело», — говорит аналитик CiG Евгений Буланов.
Весной сорвалась оцениваемая в $90 млрд сделка между крупнейшим производителем железной руды бразильской Companhia Vale do Rio Doce (Vale) и швейцарским никеледобытчиком Xstrata. По информации знакомых с ходом переговоров источников, которых цитировали СМИ, компании не смогли договориться о цене в условиях нестабильных рынков и опасений рецессии экономики США. Осенью, когда размах кризиса стал очевиднее, Xstrata, в свою очередь, вынуждена была отказаться от планов покупки за $10 млрд южноафриканского производителя платины Lonmin. В начале ноября крупнейшая американская железорудная компания Cliffs Natural Resources оставила попытки объединения с угледобывающей Alpha Natural Resources, которое оценивалось почти в $9 млрд. «Компании хотят иметь сильный баланс и сокращают любыми способами издержки, инвестпрограммы, чтобы не зависеть от кредитов. А ранее слияния и поглощения в основном финансировались за счет кредитных ресурсов. Сейчас не до крупных приобретений», — подтверждает Буланов.
«Активность в горнодобывающем сырьевом рынке в ближайшие полгода-год минимум будет приостановлена», — согласен с коллегой аналитик ИГ (организация запрещена в России) «Капиталъ» Павел Шелехов. «Покупатели и продавцы не могут сойтись в цене и по-разному оценивают актив – покупатели видят рыночные цены, компании с оценкой не согласны. Разница между ценой покупки и ценой продажи значительно расширилась», — говорит аналитик.
И это при том, что цены на сырье пока не упали столь существенно, как цены на металлопродукцию. «Значительная часть основного сырья – железной руды и коксующегося угля – традиционно закупается в рамках годовых контрактов, в которых зафиксированные цены в начале года увеличились на 85% и 200 % для железной руды и угля соответственно», — объясняют аналитики Банка Москвы.
Цены на сырье могут упасть в 2009 году на 20–30%, по некоторым оценкам.
Некоторые аналитики, впрочем, верят, что на продолжении волны консолидации в секторе ставить жирную точку не стоит и что сорвавшаяся мегасделка между BHP и Rio не испортит аппетит у других компаний.
Кризис может, напротив, подтолкнуть мелких игроков к консолидации.
Так уже поступил небольшой британский горнодобытчик Serabi Mining, который недавно дал понять, что готов обговорить условия поглощения со всеми интересующимися сторонами. В октябре украинский предприниматель Константин Жеваго продал 20,79% акций горно-металлургической группы Ferrexpo чешской угледобывающей компании New World Resourses.
Активность вернется в сектор, «когда экономическая ситуация чуть стабилизируется, когда можно будет делать среднесрочные прогнозы, иметь какие-то ориентиры цен на сырье, металлы», говорит Буланов.
Оживление на развитых и развивающихся рынках ожидают через 2–3 квартала, то есть к лету 2009 года. Тогда можно будет говорить о сделках, подытоживает аналитик.
