Цивилизация
Официальный курс евро к рублю, установленный Центробанком России на вторник, опустился на 44,65 коп., до 46,87 руб. за один евро. Курс доллара снизился на 32,7 коп., составив 34,33 руб. за один доллар, следует из данных Банка России. Стоимость бивалютной корзины, рассчитанная по официальным курсам на вторник, также уменьшилась по сравнению с показателем на понедельник на 38 коп., составив 39,97 руб.
За последние три месяца курс российской валюты к доллару вырос на 6,6%, с 36,60 до нынешних 34,33 руб. за доллар, а курс евро снизился на 8,7% с 50,95 руб. за евро.
Основной причиной укрепления рубля послужило ужесточение монетарной политики со стороны российского Центробанка, а также возвращение инвестиций в экономики развивающихся стран.
«Укрепление рубля началось еще в начале весны, когда Центробанк на фоне роста оттока капитала из страны и геополитического кризиса на Украине поднял ключевую ставку с 5,5 до 7,5%, — говорит «Газете.Ru» аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко. По мнению Сороко, в первые месяцы 2014 года капитал активно перетекал в развитые страны, что негативно сказалось на валютах развивающихся стран, в том числе и России. Сейчас же эта тенденция не выражена так сильно, а в ряде случаев инвесторы вновь «перекладывают» средства в развивающиеся рынки.
В конце апреля Банк России неожиданно повысил ключевую ставку недельного аукционного РЕПО (рефинансирование банков под залог ценных бумаг) до 7,5 с 7% годовых (т.е. на 50 б.п.). Поводом для повышения ставки послужила напряженная геополитическая ситуация вокруг Украины, а также непрекращающийся с начала года отток иностранного капитала с российского рынка, который, по оценкам ряда аналитиков, может достигнуть $100 млрд в 2014 году. Это было уже второе повышение ставки за последние три месяца. 3 марта Центробанк уже повышал ключевую ставку — так же неожиданно для всех и сразу на 150 б.п., до 7 с прежних 5,5%. Это стало оперативной реакцией регулятора на атаку на рубль, поводом для которой послужили слухи о возможном вводе российских войск на территорию Украины. Тогда курс евро достиг исторического максимума — 50,95 руб. за евро.
«Укрепление курса рубля — процесс не сегодняшний и не вчерашний, — соглашается с Сороко аналитик «Открытие-Брокер» Андрей Кочетков. — Тренд сформировался еще весной, когда одновременно резко выросли доходности по российским облигациям и провалился отечественный фондовый рынок». Сегодня происходит несколько параллельных процессов, рассказывает эксперт. «Во-первых, есть некий приток капитала в российские финансовые инструменты, что работает в пользу рубля. Во-вторых, нефть торгуется достаточно высоко, в районе $108–110 за баррель Brent, что также сказывается положительно», — поясняет Кочетков. «Недели, когда был отток, можно сосчитать по пальцам, и это снижение оттока продолжается до сих пор, — утверждает Кочетков. — Идут определенные средства, в том числе из-за рубежа, которые конвертируется в рубли, чтобы купить рублевые инструменты». В результате доходность по российским облигациям начинает снижаться, а у инвесторов появляется аппетит к риску.
Постепенно из стоимости отечественной валюты уходит политическая составляющая. «Геополитика сейчас играет на стороне рубля, — говорит Сороко. – Из-за спекулятивной атаки на рубль и ухода многих зарубежных инвесторов ЦБ пришлось повысить основную процентную ставку».
Однако, несмотря на текущую рыночную ситуацию, рубль вряд ли продолжит укрепляться по отношению к доллару и евро.
«Рубль скоро подойдет к своим нижним границам по парам USD/RUB и EUR/RUB, когда уже можно будет считать отечественную валюту переоцененной», — рассказывает Андрей Сороко. — Мы считаем, что в долгосрочной перспективе, в ближайший год, рубль продолжит ослабевать к доллару и евро за счет структур экономик и инфляции. К концу года достаточно объективным уровнем стоимости можно будет считать 34,5–35,5 руб. за доллар и 46,5–47 руб. за евро».
Для российского бюджета курс ниже 33 руб. будет невыгоден и неудобен, полагает Кочетков. «Если при цене в 35–36 руб. за доллар мы имели профицитный бюджет в начале года, то чрезмерное укрепление рубля будет невыгодным уже самому Минфину, — поясняет он. — В какой-то момент ЦБ начнет скупать валюту, и это послужит сигналом к тому, что рублю придется снова слабеть».
