В начале недели завершилось заседание министров финансов стран «большой семерки». Как исторически сложилось, пытались договориться о несбыточном и поискать крайнего. Ведь G7 и была создана для того, чтобы лидеры ведущих западных стран могли встречаться и лично предъявлять друг другу претензии по поводу бесконечных внешнеторговых и валютных противоречий. Правда, в последние годы участники этих совещаний предпочитали валютную политику впрямую друг другу не указывать, а отдавать это на откуп рынку.

Но на этот раз решили все-таки подрегулировать валютный рынок. Крайним пытались сделать Китай. Это не случайно, ведь недавно американский министр финансов Джон Сноу ездил в Китай с целью убедить правительство отказаться от жесткой привязки юаня к доллару, аргументируя это засильем на внутреннем рынке дешевого импорта. А на совещании европейские министры согласились с тем, что дефицит платежного баланса США вызван китайской курсовой политикой, и дали понять, что боятся падения курса американского доллара, поскольку резкий рост курса евро повредит европейской конкурентоспособности.

В итоговом коммюнике встречи министров финансов «семерки» говорится: «Мы подчеркиваем необходимость большей гибкости обменных курсов крупнейших стран и экономических регионов, чтобы обеспечить равномерное и быстрое развитие международной финансовой системы, основанное на рыночных механизмах». Также заявили о том, что «обменные курсы [валют] должны отражать фундаментальное состояние экономик». Разделения этого тезиса Соединенные Штаты в последнее время активно добивались от своих основных торговых партнеров.

Теперь участники рынка гадают, как правильно оценивать пожелание «большей гибкости» в политике валютных курсов и какие практические последствия оно может иметь.

В целом рынок интерпретировал коммюнике G7 как указание на то, что японские монетарные власти хотя бы на время откажутся от активного вмешательства в ход валютных торгов. С начала нынешнего года Центральный банк Японии продал на валютном рынке рекордный объем национальной валюты — более $80 млрд, для того чтобы сдержать ее укрепление. В свою очередь, интерес к японской денежной единице вырос после того, как экономика Страны восходящего солнца начала показывать ясные признаки оживления. Во втором квартале рост японского ВВП составил 1% по сравнению с первым, что явилось максимумом за два с половиной года.

~ Вместе с тем слабость доллара по отношению к евро продолжает подрывать доверие инвесторов к европейским эмитентам. На неделе индексы в Европе показали месячный минимум, при этом наибольший вклад в понижательную тенденцию внесли акции автомобилестроительных компаний. Всё больше возрастают опасения, что доходы крупных экспортёров могут быть «съедены» невыгодным для евро обменным курсом. Что от всего этого Америке — покажет время. А пока кажется, что и решения G7, и азиатское турне г-на Сноу — всего лишь элементы предвыборной кампании Буша, поиск экономических врагов, прежде всего Китая и Японии. Проблемы Америки вряд ли удастся решить с помощью валютного регулирования, а если предположить, что, скажем, Япония откажется совсем от валютных интервенций и другие азиатские центральные банки, пытающиеся бороться с укреплением своих валют, перестанут покупать долларовые активы. Тогда очень интересно, кто будет финансировать дефицит торгового баланса. И что по этому поводу думает Джон Сноу.