Русофобские экономические ориентиры

Конфликт целей Банка России преодолевается.

Особая природа экономики России состоит не только в зависимости от нефти, но и в том, что невозможно сформулировать принципы денежной политики.

Политика Центробанка, в последнее время выглядит вполне адекватной. Понемногу повышается курс рубля, понемногу растут ставки на денежном рынке, и, как следствие, по результатам первого полугодия мы увидели впервые инфляцию в годовом выражении на уровне 9%. Да, в июле показатели несколько ухудшились, но это было вполне ожидаемо — не в каждом же году урожай хороший. По августу и сентябрю тоже, наверное, будет ухудшение. Но в целом денежная политика проводится в правильном направлении. Возможно она могла быть более агрессивной.

Есть надежда на то, что конфликт целей Банка России преодолевается. Речь идет о постоянной дискуссии о том, что главнее — поддерживать доллар на внутреннем российском валютном рынке или снижать инфляцию.

Обычно ни то, ни то не получалось. Конфликты целей не есть отличительная черта российского ЦБ. Сейчас их коллеги из ФРС США должны выбирать, что для них ценнее — инфляция или безработица, которые, как ни обидно, в настоящее время совместно растут. В России пока выбор вроде сделан в пользу инфляции. Во всяком случае рубль укрепляется. По итогам июля он в номинальном (реальный курс я считаю показателем-фантомом) выражении укрепился с начала года к доллару на 7%, а к корзине валют стран — торговых партнеров (номинальный эффективный курс) — на 2,9%.

Этот выбор ЦБ пытается закрепить в своих программных документах. В представленных на рассмотрение правительства Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики устанавливаются целевые ориентиры по инфляции на следующий год на уровне 6,5–8%, в то время как ориентиры по пределам укрепления рубля впервые за последние годы не устанавливаются вовсе. В материалах к заседанию правительства говорится, что «динамика реального эффективного курса рубля в 2007 году будет определяться исходя из изменений во внутренней и внешней экономической конъюнктуре и эффективности сдерживания инфляционных процессов».

Шизофрения, связанная с постановкой несовместимых задач, входит в стадию смягчения.

Теперь что касается достижимости поставленных ориентиров в экономике. Те, кто говорят, что есть объективные предпосылки сохранять инфляцию на уровне 10% еще многие годы, просто русофобы какие-то. Приятно поговорить об особости России, но, почему эта особость заключается в невозможности снижать инфляцию, как это успешно делали многие страны до нас, включая ближайших соседей, непонятно. Есть значительная группа экономистов, рассуждающих о «немонетарном» характере российской инфляции, и что на этом основании, что бы ЦБ ни планировал, все равно не получится.

Но при росте основных денежных агрегатов на уровне 40–45% в годовом выражении говорить о «немонетарном» характере как-то не очень уместно.

врез №
skin: article/incut(default)
data:

{
    "_essence": "test",
    "incutNum": 1,
    "repl": "<1>:{{incut1()}}",
    "type": "129466",
    "uid": "_uid_741796_i_1"
}

Ладно бы денежная масса росла на 5%. Тогда да, были бы основания порассуждать. А при имеющихся темпах мы должны радоваться, что посрамили Стэнли Фишера, который в своем учебнике по экономике утверждал, что, «если темпы прироста денежной массы очень высоки — где-нибудь на уровне 30% и выше, инфляция, как правило, имеет те же темпы, что и денежная масса». У нас действительно получилось исключение из правил. Причем в лучшую сторону, как ни странно.

Мы ничем не хуже других и не такая уж у нас особая экономика, чтобы не получилось снизить инфляцию. Но есть опасения, что в дело опять вмешается политика и высшие лица с большей интенсивностью начнут выражать опасения в связи с укреплением рубля.

ЦБ у нас, к сожалению, по факту не такой уж независимый. Придется противостоять лоббистам всех мастей — от представителей импортеров и естественных монополий до ряда банковских лоббистов, безрассудно пропагандирующих форсированное наращивание кредитования («банкизация всей страны» — ©Тосунян). Т. е. политически ЦБ будет тяжеловато.

Вопрос дихотомии инфляции и курса уже должен быть снят с повестки. Пора принять решение и обсуждать уже другие проблемы. В той же области денежной политики их достаточно. Как, например, должен действовать ЦБ при оттоке капитала в условиях, когда валютные операции полностью либерализованы? Адекватен ли нынешний механизм снижения инфляции, завязанный на конфискацию денежных средств бюджетом и накопление стабфонда? Быть может, лучше было бы перейти к более рыночным методам. Тогда, естественно, курс укрепился бы еще больше, но появилась бы возможность значимо снизить налоговую нагрузку на экономику. А курс и процентные ставки стали бы более адекватны наличной экономике. И так далее. А если политическое решение не будет принято, то так и придется бубнить про особую природу экономики России, одной из основных характеристик которой является высокая инфляция и невозможность сформулировать внятную денежную политику.