Цивилизация
Летом совет директоров РАО разрешил генерирующей компании ОГК-3 выпустить дополнительно 40 млрд 947 млн акций. Теперь эту цифру решили сократить более чем вдвое — компания планирует объем дополнительного выпуска акций в размере 18 млрд акций.
Объем допэмиссии будет окончательно определен в самое ближайшее время. «Совет директоров РАО ЕЭС 8 декабря рассмотрит уточненные параметры допэмиссии ОГК-3», — пояснила ситуацию «Газете.Ru» замначальника департамента по работе со СМИ РАО «ЕЭС России» Татьяна Миляева. Его решение будет вынесено на рассмотрение собрания акционеров ОГК-3, которое состоится 18 декабря. Именно тогда будет решен вопрос, каким будет объем допэмиссии и по какой подписке — открытой или закрытой — будут размещаться акции.
Если акционеры ОГК одобрят допэмиссию в 18 млрд, уставный капитал генерирующей компании составит порядка 47 млрд рублей по сравнению с 29 млрд, которые есть на сегодняшний момент. Проведение допэмиссии акций отразится на акционерной структуре ОГК. Сейчас РАО «ЕЭС России» принадлежат 59,7% акций ОГК-3, остальные акции — в руках миноритарных акционеров.
Очевидно, что после допэмиссии доля РАО будет снижена.
Однако и после проведения размещения дополнительного выпуска, ориентировочный срок которого — февраль--июнь 2007 года, у холдинга все равно останется около 37% акций ОГК. Сам механизм проведения допэмиссии ни в энергохолдинге, ни в генерирующий компании, находящейся перед IPO в «периоде молчания», пока не проясняют.
Проведение допэмиссии — лишь один из способов привлечения инвестиций для генерации, напоминают эксперты отрасли. Кроме этого, компания может рассчитывать на собственные средства, в том числе амортизационные фонды, а также на привлечение заемных средств. Сама идея проведения IPO была в первое время сверхпопулярна на рынке энергетики.
Компании заявляли о возможности привлечь с помощью допэмиссии громадные средства.
«Ориентация на один источник финансирования не всегда является обоснованной», — считает аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев. Если у компании есть достаточно собственных и заемных средств – необходимость в масштабной допэмиссии как источника инвестиций снижается. Кроме того, после небольшой первой допэмиссии у ОГК всегда сохраняется возможность провести еще одно размещение акций.
Эксперты считают, что сокращение объема допэмиссии ОГК в целом положительно для рынка.
Сама идея снижения объема дополнительного выпуска является результатом роста котировок акций генерирующих компаний на фоне благоприятной инвестиционной конъюнктуры.
«Капитализация компании значительно выросла, теперь акции реально продать по более высокой цене», — считает эксперт «Метрополя» Алексей Соловьев. Соответственно, ОГК может выпустить меньший объем акций и получить тот же объем инвестиций. Пропорция же источников инвестиционных средств — собственных, заемных и привлекаемых за счет допэмиссии, по мнению аналитика «Метрополя», вероятно, останется неизменной.
Сокращение объема допэмиссии будет в итоге выгодно всем, начиная с самого РАО.
«Энергокомпания сохраняет большую долю акций в ОГК — соответственно, холдинг сможет продать больший пакет в случае открытого аукциона», — считает Алескей Соловьев.
Холдинг, а вместе с ним и государство, при этом в любом случае сможет сохранить рычаги влияния в генерирующей компании.
«На время реформы государство позиционирует себя как инвестора, сохраняющего контроль над всеми стратегическими решениями», — резюмирует эксперт «Метрополя». После реформы же оно может полностью выйти из акционерного капитала генерирующих компаний.
Однако сейчас, при таком высоком спросе на акции генерирующих компаний, государство может и не выходить из их капитала.
