Цивилизация
Цена размещения акций «Русала» в рамках IPO на Гонконгской бирже составила 10,8 гонконгского доллара ($1,39). Таким образом, компания была оценена в $21,05 млрд и привлекла $2,239 млрд за 10,64% своих акций. Окончательно цена определялась в ночь с четверга на пятницу ― в это время менеджмент «Русала» завершал встречи с американскими инвесторами. Первые новости о цене размещения были еще более оптимистичными: называлась цифра в $1,44 акцию. Однако и нынешний результат эксперты считают хорошим.
Источник «Газеты.Ru», знакомый с размещением, отмечает, что мультипликатор «Русала» (стоимость компании определяется по формуле ЕБИТДА помноженная на мультипликатор) равен 11,7, что превышает соответствующий показатель конкурентов: в американской Alcoa он равен 7,6, в китайской Aluminum Corp. of China Ltd. ― 10,2.
Далеко не последнюю роль в таком позитивном для компании результате сыграла традиционная для Олега Дерипаски госсподержка: треть акций компании согласился выкупить ВЭБ, ставший основным, «якорным» инвестором.
Исходя из цены размещения, он потратит около $660 млн и станет владельцем до 3,15% акций компании. «На оставшуюся часть размещаемого объема, не зарезервированную якорными инвесторами, был довольно высокий спрос: уже на второй день Road show была переподписка. Кроме того, компания проводила Road show в нескольких странах ― России, Европе, США, Китае», ― поясняет Павел Шелехов из «Атона».
Всего, по словам источника «Газеты.Ru», IPO «Русала» смогло привлечь более 300 институциональных инвесторов. Среди них инвесткомпания Натана Ротшильда NR Investments, намеревавшаяся приобрести акции на сумму $100 млн. Такой же объем могут купить управляющая компания американского магната Джона Полсона Paulson & Co., а также Cheung Kong Holdings, подконтрольная гонконгскому миллиардеру Ли Ка-Шингу. Наконец, $20 млн на акции «Русала» готов потратить известный азиатский бизнесмен Роберт Куок Хок Нень. Среди потенциальных инвесторов называлась и французская страховая группа Axa SA.
Индивидуальные инвесторы в размещении не принимали участие ― это запретила комиссия по ценным бумагам биржи в Гонконге. В IPO могли участвовать только профессиональные инвесторы или инвесторы, готовые приобрести акции на сумму от $130 тысяч. Минимальный объем лота для торгов акциями на бирже ― $26 тысяч. Эти ограничения обусловлены высокими рисками, связанными с инвестициями в акции «Русала», говорилось в проспекте IPO.
После начала торгов эксперты серьезной коррекции не ожидают: на сырьевых рынках по-прежнему восходящая динамика, а цена на алюминий стабильно держится на отметке $2200―2300 за тонну.
«Крупные покупатели — фонды, госбанки, ставшие акционерами, скорее всего не будут спешить с продажей акций. Кроме того, банки могут искусственно поддерживать цену бумаг даже в случае наступления неблагоприятной ситуации», — полагает Дмитрий Смолин из «Уралсиба».
Помимо Гонконга расписки на акции «Русала» также будут котироваться на французской бирже Euronext. Все поступления от сделки компания направит на погашение долгов, общая сумма которых превышает $14 млрд.
Несмотря на IPO, традиционно закрытый алюминиевый гигант и теперь вряд ли откроется публике. По мнению экспертов, ожидать кардинальных улучшений в плане информационной открытости после размещения не стоит, хотя компания и станет более прозрачной.
