Цивилизация
27 октября торги акциями на ММВБ и в РТС так и не открылись. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) не разрешила этого делать. Тем самым решение бирж о возобновлении операций с акциями в обычном режиме не ранее вторника, 28 октября, осталось в силе.
Торги на биржах были остановлены в пятницу, 24 октября, после того как индексы акций ММВБ и РТС упали на 14,24% и 13,68% соответственно по сравнению с уровнями закрытия предыдущего дня.
«Не будь этого распоряжения, российские рынки открылись бы сегодня, скорее всего, снижением,
поскольку внешний фон был крайне неблагоприятный, — предполагает аналитик Абсолют-банка Екатерина Дегтярёва. — Биржи Азии закрылись в минусе, цены на нефть демонстрируют отрицательную динамику, а между тем на встрече стран «большой семерки», состоявшейся в минувшие выходные, конкретные меры по преодолению мирового финансового кризиса приняты не были».
Считается, что мораторий на продажу акций помогает остудить «горячие головы», загасить панические настроения и тем самым восстановить нормальный процесс торговли.
«Регуляторы обеспечивают приостановки торгов, чтобы «охладить эмоции» участников, когда чрезмерная паника (при падениях) или эйфория (при росте) могут принудить часть игроков совершать крайне убыточные сделки,
— отмечает начальник отдела анализа финансовых рынков инвесткомпании CTrust Securities Владимир Кузьмицкий. — Такие правила используются биржами и регуляторами в разных странах, и с этой точки зрения — своеобразной защиты участников, особенно менее профессиональных — они оправданны».
Этой осенью довольно часто торговля акциями в России прерывалась кратковременно — на 1 час. А
18 сентября торги на РТС, как и сегодня, также не проводились вовсе. На первый взгляд, это действие принесло эффект. 19 сентября, сразу после вынужденной паузы, на рынках акций был поставлен абсолютный рекорд однодневного прироста — более 20%.
Но тот всплеск не переломил общей тенденции падения российского рынка акций. Так, индекс РТС со своего исторического майского максимума свалился уже почти на 80%. По подсчётам агентства Bloomberg, наш рынок печально отличился даже на фоне собратьев по несчастью из развивающихся стран. Его падение стало самым значительным среди 48 основных национальных фондовых индексов.
Биржевые механизмы не в силах противостоять его падению.
Экстренная приостановка торгов, оправданная в обычных условиях, в ситуации кризиса не в силах снять панику инвесторов, потому что она носит не случайный характер. Проблема не в «неразумности» поведения биржевой толпы. «Из-за кризиса ликвидности на российском рынке сейчас многие инвесторы вынуждены продавать акции по любым ценам, — замечает начальник управления клиентских операций Промсвязьбанка Андрей Павленко. — Им банально нужны деньги». Кроме того, продолжают обваливаться цены на нефть.
Во-вторых, в условиях глобального рынка отсутствие торгов в России не препятствует проведению сделок с депозитарными расписками (ADR) на акции российских эмитентов на иностранных биржах.
Так, в понедельник российские ADR в Лондоне с утра упали сразу на 6–15% к предыдущему закрытию, а по сравнению с уровнями на момент приостановки торгов на ММВБ они обвалились уже на 15–25%.
После открытия бирж в России игроки неизбежно «нагоняют» тенденцию, сложившуюся за рубежом, отыгрывая падение российских ADR.
«Даже если завтра торги на российских биржах возобновятся, то, весьма вероятно, откроются они падением, — опасается Дегтярёва. — И если темпы этого падения будут высокими, то ФСФР снова придется закрыть рынки».
Но если бы торгов по ADR и не было, то участники все равно пытались бы устанавливать цены компаний путем прямых переговоров, т. е. перешли бы на внебиржевой оборот, поэтому в принципе поддерживать котировки акций компаний приостановками биржевых торгов невозможно,
добавляет Кузьмицкий.
Перерывы могут лишь отсрочить постепенный переход к естественному восстановлению. «Рынок — саморегулирующийся организм, и он будет продолжать падать до тех пор, пока люди будут бояться, что «это ещё не дно», – прогнозирует Павленко.
Если уж и останавливать торги, то ФСФР разумнее было бы действовать не спонтанно, а объявить временные «биржевые каникулы» до какой-нибудь даты, чреватой «позитивом»,
советует Павленко. Это может быть, например, дата выборов нового американского президента в начале ноября или день, когда в Вашингтоне откроется международный саммит, посвященный преодолению финансового кризиса.
