Цивилизация
По оценке Международного валютного фонда (МВФ), американский доллар переоценен. В ежегодном обзоре американской экономики эксперты фонда отметили несколько ее фундаментальных проблем: это огромный дефицит внешнего торгового баланса, замедление роста ВВП и увеличение внешней задолженности. Дефицит текущего платежного баланса США в первом квартале 2006 года составил $835 млрд, то есть 6,4% ВВП. В прогнозах же на конец года фигурирует сумма $886 млрд (6,5% ВВП), а в 2007 году ожидается рост до $935 млрд (6,7% ВВП). Чтобы покрыть этот дефицит, США вынуждены все больше занимать. Разница между суммой зарубежных активов, которыми владеют американцы, и активами США, принадлежащими иностранцам, по оценке МВФ, в 2005 году составила 20,4% ВВП, а к 2011 году вырастет еще в два с половиной раза — до 50,1% ВВП.
Реальный курс доллара сильно переоценен, делает отсюда вывод МВФ. «Переоценка составляет диапазон в 15–35%», — отмечается в обзоре.
Значит ли это, что доллар упадет не только относительно мировой корзины валют, но и по отношению к рублю? Когда это случится? Об этом «Газета» поинтересовалась у экспертов.
Владимир Детинич, начальник аналитического отдела ИК «Олма»:
— Потенциал падения доллара все увеличивается и увеличивается. Это происходит из-за политики ФРС, которая не смотрит на курс доллара по отношению к другим валютам. Варианта дальнейшего развития ситуации два: валютный кризис, когда весь этот потенциал проходится очень быстро, или постепенное снижение. Я думаю, что никто не заинтересован в быстром падении доллара. Но это уже зависит от того, насколько центробанки смогут с этим справиться. Мы прогнозируем, что падение доллара ускорится, но не будет резким. На конец года мы ожидаем 26–26,5 рубля за доллар.
Михаил Селиванов, начальник управления операций на денежном и товарном рынках Промсвязьбанка:
— МВФ правы в направлении, но с цифрами я бы не согласился. Мне кажется, можно ожидать падения процентов на 10. Но не в один день, а в течение пары лет. В связи с текущей политикой российского Центробанка относительно рубля будет происходить то же самое, что и относительно евро. На конец года я прогнозирую 26,30–26,40 рубля за доллар.
Ольга Беленькая, аналитик ИК «Финам»:
— Ближайшие пять лет для доллара будут очень напряженными. Это период, в который можно ожидать его падения. Падение на 35% не является невозможным, но более вероятны 15–20%. Можно ожидать, что укрепление рубля будет менее глубоким, поскольку рубль индексируется к бивалютной корзине, то есть не только к доллару, но и к евро. Снижение же курса доллара на 30–35% для нас будет означать серьезную дестабилизацию финансовых рынков, снижение реальной стоимости золотовалютных резервов и стабфонда, долларовых сбережений населения и компаний. Это может привести к резкому сокращению долларовой массы, обслуживающей все еще значительную часть экономического оборота, то есть к дефициту денег в экономике. Столь резкие изменения угрожают замедлением темпов роста экономики или даже спадом.
Упасть курс доллара может, когда ФРС перестанет повышать ставку. А также, если дифференциал процентных ставок Европы и США начнет заметно сокращаться. Это весьма вероятно, поскольку Европейский ЦБ только начал цикл повышения ставок и может делать это дольше, чем ФРС США.
Владимир Тихомиров, старший экономист Финансовой корпорации «УРАЛСИБ»:
— Можно ожидать, что ЦБ попытается сгладить падение доллара к рублю за счет ослабления евро в валютной бивалютной корзине. Но полностью избежать падения не удастся. Скажем, если к мировой корзине валют доллар упадет на 15%, то относительно рубля это смягчится до 12%, если на 35% — то для нас на 25%. Но если это и произойдет, то постепенно, потому что ни одному центробанку не нужно резкое падение.
Когда это может случиться, сказать сложно. О том, что доллар переоценен, говорят уже не первый год, и прогнозы в районе $1,5 за евро уже высказывались неоднократно, но не сбывались. Падение доллара мы можем увидеть и через две недели, и через два месяца, и через несколько лет. Здесь определяющую роль играет непредсказуемая политика центробанков.
